中金发布连接报酬称，暂保管深圳外洋（00152）2024年和2025年盈利揣摸不变（深高速定增完成后或对公司执股比例有所摊薄），初度引入2026年盈利揣摸36.1亿元。估值切换至2025年，接头到公司分成计谋谨慎，上调目标价23.3%至9.38港元，保管“跑赢行业”评级。

阐明公司公告，于2024年12月30日，市规自龙华局公布，华南物流园地皮整备利益统筹面目一期留用地皮（即02-20-04号地块）已取得深圳市龙华区东说念主民政府批准，并将开展供地关联职责。该通告的发布象征着公司领有上述地块的缔造权，待认信得过行关联地皮出让手续后开展后续缔造职责。

中金主要不雅点如下：

华南物流园转型运行，一期面目靴子落地。

阐明公司公告，华南物流园面目留用面积约10.9万宽绰米，容积面积约69.4万宽绰米，本次获批的一期地皮用大地积约2.2万宽绰米，贪图容积率5.8，阐明该行测算，假定地价为2.39万元/宽绰米（按照华南物流园旁的深圳龙华A808-0025宗地起拍价测算），一期面目转型将为公司带来税后地皮升值收益约21.9亿港元。上前看，该行测算华南物流园面目合座将为公司带来132-155亿元地皮升值及住宅缔造收益，开释维度为异日6-8年。

上半年REITs成效出表，3Q24收费公路业务回暖。

1H24公司终了收入66.1亿港元，同比下落4.5%，终了归母净利润6.5亿港元，同比增长609.1%，上半年功绩高增主要由于REITs出表终了税后收益5.87亿港元且汇兑亏本减少。下半年来看，该行合计收费公路及大环保业务发达存所改善，3Q24深高速终了收入21.0亿元，同比-6.4%，归母净利润6.0亿元，同比-1.6%，收入和利润降幅较上半年有所收窄，阐明深高速月度公告，10-11月公司参控股路产通行费收入蓄意同比-2.9%，该行合计公司利润基本盘冒昧企稳。

分成计谋谨慎，股息率具备蛊惑力。

公司分成计谋谨慎，2013-2023年公司累计分成156.5亿港元，近五年对等分成比例51.0%，基于该行对2024/2025的盈利揣摸，假定按50%比例分成，现价对应2024/2025年股息率7.8%/10.3%，具备较强蛊惑力。

风险

经济增长不足预期、物流园减值风险、房产销售不足预期。

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