原标题：“无主”公司陷贬责困局：从投资分歧到利益运送争议，凯利泰经管层与推进方伸开博弈

财联社3月13日讯（记者 武超 郑炳巽）（300326.SZ）董事会上的热烈争议，将公司经管层与“涌金系”等推进的矛盾推上台前，也将这家往时的“骨科白马”推至风口浪尖。

公开的争议焦点蚁集在两项议题：是否应用左券权益要求上海利格泰生物科技股份有限公司（简称“利格泰”）回购股权，以及新一届董事会席位的争夺。但由于推进方关于经管层的不信任，还是暴表露两边在公司贬责上的更深层裂痕。

凯利泰总司理王正民向财联社记者暗意，现阶段提议回购利格泰股权是短视的步履，损伤投资者利益。而由第一大推进涌金投资控股有限公司（简称“涌金控股”）推举的凯利泰董事王冲向记者称：“真话实说，咱们对连年来袁征董事长掌控下的凯利泰策划情况，相配不得志。”

这场博弈的短期恶果，或将由3月19日的推进大会决定。但凯利泰改日将如何完善无实控东谈主公司的贬责框架、均衡短期与长期利益、蛊卦着实的制衡机制，将成为凯利泰乃至同类公司的必修课。

利格泰股权回购之争

上市公司“凯利泰”，与其对外投资的“利格泰”，在称号上有些雷同，执行上同属骨科医疗器械范畴，或涉上市公司同行竞争问题，凯利泰董事长袁征，同期亦然利格泰的首创推进和实控东谈主，并担任利格泰董事长兼总司理职务。

把柄公告，凯利泰看成B轮和C轮投资东谈主，差别在2020年与2021年，向利格泰投资共计约7945万元东谈主民币。不外，连年来利格泰的策齐截直处于耗损中。而把柄关联方签署的《推进左券》商定，利格泰的回购条目还是触发，但是关于是否发函要求回购一事，凯利泰经管层与推进方发生较大分歧。凯利泰总司理王正民和董事王冲在接收财联社记者采访时，也差别抒发了不同的主意。

凯利泰经管层认为，利格泰在怒放医学范畴具有长期发展后劲，其耗损在徐徐减少，且2024年迎来爆发式增长拐点，改日有望为凯利泰带来丰厚讲演。可是，从左券商定和推进利益保护角度来看，要是凯利泰在回购到期后仍不按左券发出回购见告，这种步履无疑是严重损伤上市公司整体推进利益的。推进方依据左券目的回购权，是保护自身利益、幸免改日潜在损失的必要措施。

王正民相配看好怒放医学赛谈以及利格泰的发展远景，看成骨科医师降生的高管，他向财联社记者暗意，医疗投资需长线视角：“家具从研发到拿证再到销售，一般需要5-7年以致更长的周期。在面前利格泰迎来大发展以及能为凯利泰提供长期讲演的舛误节点，提议回购利格泰股权赫然是对凯利泰及投资者的不持重步履。”

他以财务数据看旧例证：“利格泰连年耗损在徐徐减少，2023年、2024年大略差别耗损1.2亿、3000多万元。但因为凯利泰对利格泰的投资占比不到10%，2023年、2024年受到的利润冲击差别在1200万元和300万元傍边。”

但把柄咱们查阅凯利泰关联往复的关联公告，利格泰的财务气象似乎并非如王正民神气的那般乐不雅，2023年利格泰耗损1.2亿元，跟着骨科商场集采带来的商场冲击和竞争加重，改日利格泰何时能迎来王正民口中的爆发式增长还有待不雅察。

经管层但愿继续持成心格泰股份，以期在改日赢得更多的讲演；而“涌金系”等推进则认为从左券商定和推进利益保护角度来看，要是凯利泰在回购到期后仍不按左券发出回购见告，这种步履无疑是严重损伤上市公司整体推进利益的。推进方依据左券目的回购权，是保护自身利益、幸免改日潜在损失的必要措施。

在王冲看来，是否发还购函本应是一件很简便剖释的事情，“这是当初左券赋予咱们的权益，咱们天然要目的这项权益。至于发了回购函以后，利格泰是有才召回购如故莫得才调，如故说来跟咱们谋划，这样都是后续的事情，但是回购函咱们是细目要发的。”

王冲进一步补充谈：“在发函之后，咱们再不雅察，要是利格泰情况好的话，咱们不错利用这个契机去争取更多的利益。要是情况不好的话，这可能是咱们拯救投资损失的终末一次契机。”他还月旦了在回购到期时莫得提醒董事会的步履，“袁征先生看成董事长，王正民先生看成总司理，靠近这样紧要的事项，都莫得辅导过董事会，咱们认为这是严重的溺职。”

值得看管的是，王正民看成袁征的一致行动东谈主，在利格泰回购问题上公开反对推进应用正常的推进权益，这到底是为了保护袁征看成利格泰的执行限度东谈主免于被利格泰的投资东谈主催讨回购，如故为了所谓上市公司的长期发展，这个仍有待商榷。

董事会改组博弈

凯利泰董事会改构成为两边矛盾的又一爆发点。

执行上，这次董事会换届一事自己，就遭到董事王冲、惠一微反对。他们的反对情理为：“第五届董事会任期是到2025年6月7日到期，提前换届事项未经过董事会审议”。

在新一届董事会董事候选东谈主上，两大推进阵营也进行较量。

看成一家无控股推进、无执行限度东谈主的公司，凯利泰股权结构较为踱步，截止2024年三季末，第一大推进涌金控股持股比例为6.99%；第二大推进上海欣由衷投资有限公司（简称“欣由衷”，袁征持股87.59%，王正民持股12.41%）偏执一致行动东谈主共计持股比例为5.66%；第三大推进上海凯诚君泰投资有限公司（简称“凯诚君泰”）持股比例为3.51%。

而凯利泰的董事会有7个董事席位，其中4位非独处董事、3位独处董事。在近期召开的董事会上，欣由衷提名4位非独处董事候选东谈主，差别为袁征、蔡仲曦、金诗强、王正民；涌金控股、凯诚君泰也提名4位非独处董事候选东谈主，差别为王冲、惠一微、CHEN WEN、孔泰。独处董事方面，欣由衷提名了3位东谈主选，涌金控股提名了2位东谈主选，凯诚君泰提名了1位东谈主选。

董事会上，王冲、惠一微对袁征、蔡仲曦、金诗强差别投下反对票。公告中，对袁征的反对情理是其在外任职较多，不利于上市公司的发展。

对此，王正民认为：“袁总入行还是近三十年，许多公司都需要他的指导和意见，这亦然行业对他的招供。他的主业一直在凯利泰，从来莫得离开过，是以我以为这个情理是不缔造的。”

另外，王冲、惠一微对蔡仲曦的反对情理是“合规风险”：其持辩论联基金推行合资东谈主身份，可能激发利益蹂躏；对金诗强的反对情理是“专科天资不及”：缺少医疗或财务布景，被质疑无法孝敬政策价值。

王冲向财联社记者解说，他对董事长袁征偏执他董事的提名投票反对，主要基于对袁征在体外公司与凯利泰存在竞争和关联往复、可能损伤公司利益等步履的担忧。

此外，他对新一届董事会的提名比例暗意质疑，认为袁征可能试图通过限度董事会来沉稳其在公司的地位。

“咱们发现，袁总在新一届的董事会的提名上，4个非独处董事径直提了4个，3个独处董事又提了3个，但是他个东谈主只持有约5个点的股份，他赫然是思要限度董事会。这些年来涌金其实莫得干与过公司的贬责，但是很赫然目下公司初始缺少灵验的监督。看成上市公司的董事，咱们有义务要保护包括咱们我方在内的扫数凯利泰中小投资者的推进权益，这是投反对票的部分原因。”

财联社记者也辩论了投下多个反对票的董事惠一微，但愿其发表主意，但未赢得修起。

不外，当下袁征正在进步对公司的持股比例。本年1月，欣由衷和袁征偏执一致行动东谈主打算对凯利泰进行增持。据凯利泰公告，截止3月11日，本次增持打算的数目已过半，欣由衷和袁征已累计增持公司股份517.8910万股，占公司总股本的0.7223%，增持金额共计为东谈主民币3918.167万元，本次增持打算尚未实施终了。

王正民向财联社记者称，增持步履是对公司长期发展的信心抒发。“此举天然对利格泰回购一事莫得影响，但咱们深信，通过增持提高对凯利泰策划经管的说话权，使得咱们在改日不错将更多好的公司纳入凯利泰的系统之中，为公司的发展保驾护航。”

贬责恶疾溯源

在公司策划贬责上，凯利泰经管层与“涌金系”推进方也发生较大分歧，尤其凯利泰连年平日的关联往复成为了两边矛盾的焦点。

查询财报发现，凯利泰体外设有不少关联企业。除了由董事长袁征限度的利格泰外，利格泰还限度了上海利格泰医用设备有限公司、上海意昕医疗科技有限公司；另外，袁征偏执支属还实控了包括上海悦灵医疗科技有限公司、上海修能医疗器械有限公司、上海赛立维生物科技有限公司（简称“上海赛立维”）、上海脊光医疗科技有限公司（简称“上海脊光”）等。

王冲暗意，凯利泰体外的关联企业，较多属于医疗器械范畴，许多经生意务与上市公司产生肖似，“比如利格泰对外投资的上海涛影医疗科技有限公司，等于作念骨科影像方面，这是王人备逃不了同行竞争的定性的。”

另一方面，在投资关联企业时，凯利泰通常给出较高溢价。\"这些高溢价的背后都是拿上市公司的利益在给袁征的体外钞票输血，这些往复是否公允，其实很难界定。\"王冲称。

2020年10月，凯利泰出资1400万元对上海赛立维进行增资，以赢得上海赛立维3.5%的股权，此前袁征持有上海赛立维10%的股权。据其时公告，上海赛立维总钞票1946万元，净钞票1807万元，2020年1-5月生意收入零元，净利润-168万元，收购估值为3.8亿元。

2020年12月，凯利泰以2945万元受让上海脊光16.67%的股权。上海脊光主营家具为脊柱电阻抗测量探针，袁征之子袁中翼持有上海脊光40.82%的股权。据其时公告，上海脊光总钞票1139万元，净钞票1059万元，上海脊光尚未变成销售收入，2020年上半年净利润-273万元。这笔收购估值为2.54亿元，比较钞票高达22倍。

对此，王冲提议：“这样些年来，咱们看到凯利泰投资了许多有同行竞争关系的关联企业，包括其时收购由袁总女儿持有多数股份的上海脊光，就让咱们感到忧虑。这些公司与袁总关系隐姓埋名，之后又与凯利泰产生了多半关联往复，这还仅仅披表露来的。”

“这些事情详尽到沿路，咱们认为袁总存在损伤上市公司利益，养肥我方掌控下的体外公司的嫌疑。”王冲进一步称，目下公司股价也相配倒霉，从高点约30元，一度下落至3元多，“但愿格式公司的贬责结构，让公司能够走上正轨，解脱这种被吸血的状态。”

关于矛盾，王正民则修起称：“当今凯利泰的董事会架构构成中，一方是以袁总为代表的产业本钱的经管团队，另一方是以涌金系为代表的投资本钱经管团队。长期来看，两边作念好凯利泰的谋略是一致的，但是在中短期谋略上可能也会产陌生歧，为了更好贯彻各自的经管理念，咱们在游戏规章之下伸开合理的竞争。”

而在凯利泰面前的贬责争议中，中小投资者在这种博弈中的利益，尤其容易受到淡薄。凯利泰这样长期无实控东谈主、股权踱步的公司，公司贬责一直是曲折，董事会一朝变成经管层限度的气象，上市公司整体推进的利益都很难有轨制性的保险。到时刻是否会发生更多不对理的关联往复，更多隐性的利益运送，以致占用上市公司业务发展契机，用上市公司的资金、东谈主才、时期去体外孵我方的“金蛋”呢？

基金分析师陶泽向财联社记者暗意：“在大推进和经管层的争斗中，中小推进通常处于信息的不对称地位，无法完全掌捏公司里面有商量的全貌。不论是推进回购的有商量，如故董事会选举的争夺，都径直影响到公司改日的发展标的和商场弘扬。为了保护中小投资者的利益，凯利泰必须构建愈加健全和透明的公司贬责结构，加强推进间的信息疏通，并确保扫数推进的意见得到公谈对待，尤其是在紧迫有商量如投资退出的流程中，这样也能增强本钱商场的信任度。”