静丙超稳当症应用凡俗，带动末端需求抓续扩容

　　静丙稳当症数目在国内和国外存在较大各异，当今我国获批的静丙稳当症仅有 6 种疾病，好意思国 FDA 过火他国异邦度获批的静丙稳当症数目显着跳动国内。静丙还是被应用到好多稳当症除外的疾病，且在一些疾病上被解释存在显着益处。左证 MRB 数据，2020 年群众免疫球卵白使用跳动 253 吨，有望不停抓续擢升。左证 PDB 国内全渠说念放大数据，新冠疫情后静丙在国内样本病院内销售额相对其他血成品具备显着逾额增速（ 23Q2 及 23Q3 一说念血成品 、 白卵白 、 静丙销售额同比增速分辨为16%/16%/32%、4%/0%/30%），23Q4 及 24Q1 静丙销售额仍守护较高水平，静丙超稳当症的使用有望进一步扩大其市集的潜在畛域。

　　市集守护高景气度，供给端不停扩大

　　左证多地新闻报说念，寰宇多地公立病院2024 年上半年静丙呈现短期缺货或供给不足问题，市集需求端较为景气，需求仍有望不停增长。左证 PDB 国内全渠说念放大数据，2023 年静丙销售额达 106亿元，同比增长 27%，2017-2023CAGR 为 13%，静丙末端需求抓续扩容，带动销售额抓续增长。2023 年我国血浆采浆量跳动 12000 吨，左证连年国内新增获批浆站，国内总体采浆量有望抓续寂静增长，静丙供给端有望抓续扩容。

　　国表里血成品用药结构各异较大，对标国外静丙使用浸透率有较大擢起飞间

　　2018 年群众血成品使用结构中免疫球卵白占相比高，接近 50%，远超白卵白；2023 财年 CSL 血成品销售额中免疫球卵白占比达 53%。左证 PDB 销售数据，2023 年样本病院血成品销售收入中白卵白跳动 50%，海表里血成品用药结构存在较大各异，国内在静丙临床需求上仍有较大擢起飞间。左证 CSL 尊府，2023年中国东说念主均静丙使用量仅为好意思国、澳大利亚的 8%、德国的 18%、日本的 49%，差距较大，中国静丙的使用量还有十分大的擢起飞间。

　　四代蓉生静丙上市销售，多家企业积极布局

　　天坛生物四代蓉生静丙于 2023 年9 月上市，静丙抓续迭代，产物力抓续擢升。国内多家血成品企业积极布局四代高浓度静丙产物，有望陆续上市。四代高浓度静丙在灵验性、安全性以及起效技能上具备显着上风，且有望擢升吨浆诈欺率、提高吨浆产出，增厚公司功绩。

　　风险分析：采浆量不足预期、浆站获批低于预期、价钱波动风险、产物研发及上

　　市经过低于预期。